1月13日，綜合多家媒體報道，高盛最新研報預(yù)計，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)到2025年底將上漲20%左右?；诳捎^的風(fēng)險回報，該機(jī)構(gòu)建議，繼續(xù)超配A股和離岸中資股。

此前，2024年11月中旬，高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津及團(tuán)隊發(fā)布的2025年中國市場展望報告中預(yù)計，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)在2025年將分別上漲15%和13%。約7%至10%的每股盈利增長、適度的潛在估值上升以及投資者普遍較低的倉位，這些因素交織在一起，為中國股票帶來了有利的風(fēng)險回報。高盛建議繼續(xù)超配A股和H股，并繼續(xù)戰(zhàn)術(shù)性地偏好A股，認(rèn)為A股對政策和資金流動的敏感性更高。

具體來看，宏觀層面上，高盛認(rèn)為，一系列增量政策有助于促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長模式從貿(mào)易和投資主導(dǎo)轉(zhuǎn)向國內(nèi)需求和消費主導(dǎo)。高盛預(yù)計消費增長可能會從2024年的3.8%回升至2025年的5%。這主要得益于以消費為重點的領(lǐng)域提供了更有針對性的財政支出和補(bǔ)貼，服務(wù)型行業(yè)的產(chǎn)出缺口進(jìn)一步縮小，以及金融資產(chǎn)價格上漲帶來的積極財富效應(yīng)小幅推動消費增長。

不過，高盛也提及，從長遠(yuǎn)來看，結(jié)構(gòu)性政策調(diào)整，如養(yǎng)老金制度改革、加強(qiáng)社會安全網(wǎng)、釋放消費增長潛力等，將為平衡增長結(jié)構(gòu)并維持增長動力提供更多支持。

微觀層面上，高盛預(yù)計，針對股票市場的政策在2025年仍將主要圍繞“強(qiáng)調(diào)股東回報”“投資者保護(hù)”“提升上市公司質(zhì)量”展開。政策層面的調(diào)整已經(jīng)在2024年減少了中國股市的尾部風(fēng)險，并使得估值重估。2025年，政策的進(jìn)一步落實或能推動每股盈利增長和適度的估值上升。高盛預(yù)測，2025年MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)的盈利增幅分別為7%和10%。

資金面上，高盛認(rèn)為，政策推動的資本流動轉(zhuǎn)變可能在2025年加速。在長期增長和政策前景更加明朗之前，注重絕對回報的投資者可能會繼續(xù)擇機(jī)交易中國股票。并且，無風(fēng)險利率下行、對中國股市的政策支持，以及風(fēng)險偏好改善都意味著個人投資者增加股票配置的潛力巨大。