界面新聞?dòng)浾?| 郭凈凈

輔導(dǎo)兩年多，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體晶圓測(cè)試探針卡供應(yīng)商強(qiáng)一半導(dǎo)體（蘇州）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“強(qiáng)一股份”或“公司”）遞交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)近日獲受理，保薦券商中信建投，擬募資額約15億元。

強(qiáng)一股份成立于2015年8月，聚焦半導(dǎo)體行業(yè)晶圓測(cè)試核心硬件探針卡的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。公司董事長(zhǎng)周明及其一致行動(dòng)人總經(jīng)理劉明星、監(jiān)事會(huì)主席徐劍、王強(qiáng)等合計(jì)控制公司50.05%的股份。其中，周明直接持有公司27.93%的股份，并間接控制公司13.83%股份。

界面新聞發(fā)現(xiàn)，強(qiáng)一股份雖然是全球第九大半導(dǎo)體探針卡廠商，但其市占率僅2.25%，同時(shí)，公司生產(chǎn)探針卡的多種核心原材料以及設(shè)備仍需依賴進(jìn)口。另外，公司關(guān)聯(lián)交易頻率且占比高，公司與前五大供應(yīng)商之一是同一實(shí)控人控制企業(yè)，四成收入來(lái)自關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售。

市占率僅2.25%，多種原材料及設(shè)備依賴進(jìn)口

強(qiáng)一股份主要產(chǎn)品為2DMEMS（即：微機(jī)電系統(tǒng)）探針卡、薄膜探針卡等面向非存儲(chǔ)領(lǐng)域的高端探針卡。公司近年來(lái)加大布局存儲(chǔ)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)面向HBM技術(shù)以及DRAM、NANDFlash的2.5DMEMS探針卡樣卡研制，圍繞芯片設(shè)計(jì)廠商B公司、合肥長(zhǎng)鑫以及長(zhǎng)江存儲(chǔ)等境內(nèi)公司進(jìn)行重點(diǎn)拓展。

探針卡是一種應(yīng)用于半導(dǎo)體生產(chǎn)過(guò)程晶圓測(cè)試階段的“消耗型”硬件，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)支撐元件。目前探針卡產(chǎn)品應(yīng)用于以SoC芯片、CPU、GPU、射頻芯片為代表的非存儲(chǔ)領(lǐng)域以及以DRAM、NANDFlash為代表的存儲(chǔ)領(lǐng)域。

近年來(lái)，強(qiáng)一股份超過(guò)五成收入來(lái)自2DMEMS探針卡銷(xiāo)售。2021年至2023年及2024年前6月（報(bào)告期內(nèi)），MEMS探針卡收入占總營(yíng)業(yè)收入的比例分別為51.25%、53.51%、66.23%和73.24%，該產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占其探針卡整體銷(xiāo)售收入的比例分別為55.2%、62.56%、75.75%和79.5%。

強(qiáng)一股份自述是“境內(nèi)極少數(shù)擁有自主MEMS探針制造技術(shù)并能夠批量生產(chǎn)MEMS探針卡的廠商”，打破了境外廠商在MEMS探針卡領(lǐng)域的壟斷。目前，前十大探針卡廠商多為境外公司，合計(jì)占據(jù)全球80%以上市場(chǎng)份額。

調(diào)研機(jī)構(gòu)Yole數(shù)據(jù)顯示，2023年，強(qiáng)一股份以2.25%的市場(chǎng)占有率居全球半導(dǎo)體探針卡行業(yè)第九位，是首次躋身該榜單前十大廠商的境內(nèi)企業(yè)。前三大廠商FormFactor、Technoprobe、MJC歷年保持10%以上的市場(chǎng)份額。

就未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，強(qiáng)一股份表示，短期來(lái)看，對(duì)于2DMEMS探針卡，公司將重點(diǎn)布局面向算力GPU、CPU、NPU以及FPGA等領(lǐng)域的高端產(chǎn)品及客戶的拓展；對(duì)于薄膜探針卡，公司產(chǎn)品目前最高測(cè)試頻率達(dá)67GHz，技術(shù)方面力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)90GHz的突破；對(duì)于2.5DMEMS探針卡，公司將盡快實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)龍頭合肥長(zhǎng)鑫、長(zhǎng)江存儲(chǔ)的合格供應(yīng)商認(rèn)證以及面向兆易創(chuàng)新的產(chǎn)品交付，重點(diǎn)布局面向HBM領(lǐng)域產(chǎn)品的研制，實(shí)現(xiàn)面向高端CIS的大規(guī)模出貨。

不過(guò)，目前，強(qiáng)一股份生產(chǎn)探針卡的多種核心原材料以及設(shè)備仍需依賴進(jìn)口，例如制造MEMS探針的貴金屬試劑、光刻機(jī)等，制造探針卡的空間轉(zhuǎn)接基板等。

關(guān)聯(lián)交易頻繁，超七成收入涉及關(guān)聯(lián)方B公司

報(bào)告期內(nèi)，強(qiáng)一股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為10977.20萬(wàn)元、25415.71萬(wàn)元、35443.91萬(wàn)元及19753.74萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為-1335.84萬(wàn)元、1562.24萬(wàn)元、1865.77萬(wàn)元及4084.75萬(wàn)元，期間公司毛利率分別是35.92%、40.78%、46.39%和54.03%。

近年來(lái)，強(qiáng)一股份的單體客戶數(shù)量合計(jì)超過(guò)370家，但對(duì)B公司存在重大依賴。報(bào)告期內(nèi)，公司來(lái)自前五大客戶的收入占比分別為49.11%、62.28%、75.91%和72.58%。其中，來(lái)自于B公司及已知為其芯片提供測(cè)試服務(wù)的收入分別為2759.84萬(wàn)元、12781.77萬(wàn)元、23915.1萬(wàn)元和13984.53萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為25.14%、50.29%、67.47%和70.79%。

據(jù)介紹，公司于2019年與B公司建立業(yè)務(wù)合作，封裝測(cè)試廠商在為B公司提供晶圓測(cè)試服務(wù)時(shí)向公司采購(gòu)探針卡；2021年，公司進(jìn)入B公司供應(yīng)商體系且獲B公司直接采購(gòu)。報(bào)告期內(nèi)，該公司累計(jì)來(lái)自于B公司及已知為其芯片提供測(cè)試服務(wù)的探針卡銷(xiāo)售數(shù)量占整體探針卡銷(xiāo)售數(shù)量的比例約為16%。

值得關(guān)注的是，B公司還是強(qiáng)一股份關(guān)聯(lián)方。公司稱是基于實(shí)質(zhì)重于形式原則將B公司認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。同時(shí)，公司外部機(jī)構(gòu)投資者提名的董事、監(jiān)事在半導(dǎo)體企業(yè)兼職較多，其中部分企業(yè)為公司客戶。

強(qiáng)一股份稱，“未來(lái)公司預(yù)計(jì)將持續(xù)發(fā)生相關(guān)關(guān)聯(lián)交易，公司關(guān)聯(lián)交易，特別是關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額相對(duì)較大、占比相對(duì)較高，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響較大?！眻?bào)告期內(nèi)，公司關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為24.93%、38.88%、40.09%和44.12%，呈現(xiàn)逐步上升趨勢(shì)。

強(qiáng)一股份也提示，若未來(lái)公司無(wú)法持續(xù)保持2DMEMS探針卡競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，或與B公司合作關(guān)系發(fā)生變化，再或2.5DMEMS探針卡市場(chǎng)推廣速度不及預(yù)期，都可能導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入無(wú)法保持快速增長(zhǎng)。“若公司無(wú)法繼續(xù)擴(kuò)大主要產(chǎn)品市場(chǎng)份額、有效提升產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格、控制關(guān)鍵原材料采購(gòu)價(jià)格、提高產(chǎn)品制造良率，或因探針卡行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、晶圓測(cè)試需求減少等因素影響，都可能導(dǎo)致公司毛利率及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下降?！?/p>

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額占比分別為38.97%、49.14%、40.19%和60.27%。

其中，五大供應(yīng)商之一的南通圓周率，是公司實(shí)際控制人周明控制的企業(yè)。近年來(lái)公司向南通圓周率采購(gòu)PCB、MLO等產(chǎn)品及PCB貼片服務(wù)，涉及采購(gòu)額占營(yíng)業(yè)成本的比例分別為0.75%、18.32%、8.91%和8.93%。

存貨、應(yīng)收賬款藏風(fēng)險(xiǎn)

強(qiáng)一股份還擔(dān)憂存貨、應(yīng)收賬款等跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。其中，報(bào)告期各期末，該公司存貨賬面余額分別為4151.90萬(wàn)元、8310.41萬(wàn)元、9322.23萬(wàn)元和11171.52萬(wàn)元，跌價(jià)準(zhǔn)備分別為489.21萬(wàn)元、1063.16萬(wàn)元、2007.88萬(wàn)元和2720.56萬(wàn)元，占存貨賬面余額的比例分別為11.78%、12.79%、21.54%和24.35%。

同期，該公司報(bào)告期內(nèi)的應(yīng)收賬款賬面余額分別為4616.83萬(wàn)元、12477.01萬(wàn)元、16996.31萬(wàn)元和15373.72萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為42.06%、49.09%、47.95%和38.91%。強(qiáng)一股份表示，“隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，如果公司不能相應(yīng)提高應(yīng)收賬款管理水平，或個(gè)別客戶因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或行業(yè)景氣度下降等因素資信狀況惡化，都將可能導(dǎo)致公司面臨著應(yīng)收賬款無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)”。

另外，成立之初，強(qiáng)一股份股東之間曾存在股權(quán)代持關(guān)系。

招股書(shū)顯示，周明、王強(qiáng)、徐劍、劉明星自2015年下半年開(kāi)始籌備創(chuàng)立公司，并開(kāi)始相關(guān)招聘工作，部分具備入職意向的員工提出入股公司的訴求。為了保證公司團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和決策流程的便利性，以及出于簡(jiǎn)化工商登記手續(xù)的需求，各方協(xié)商確定由周明、徐劍、劉明星為公司其他股東代持股權(quán)，王強(qiáng)與徐劍、劉明星形成代持關(guān)系，由王強(qiáng)代徐劍持有公司436萬(wàn)元注冊(cè)資本、代劉明星持有18萬(wàn)元注冊(cè)資本，但未簽訂代持協(xié)議。2016年5月，王強(qiáng)與徐劍、劉明星相關(guān)股權(quán)代持解除。

強(qiáng)一股份此前吸收合并的正見(jiàn)半導(dǎo)體也存在股權(quán)代持情況。據(jù)此，為進(jìn)一步開(kāi)展探針卡研發(fā)及業(yè)務(wù)拓展相關(guān)工作，周明、劉明星、何靜安及王強(qiáng)（間接股東）于2018年設(shè)立正見(jiàn)半導(dǎo)體；出于家庭內(nèi)部安排的原因，王強(qiáng)委托其弟弟王軍代為持有正見(jiàn)半導(dǎo)體300萬(wàn)元出資額，后出于業(yè)務(wù)保密考慮，王軍進(jìn)一步委托何靜安代持該等300萬(wàn)元正見(jiàn)半導(dǎo)體出資額；同時(shí)，周明將其所持有的正見(jiàn)半導(dǎo)體1500萬(wàn)元出資額委托何靜安代持，劉明星將其所持有的正見(jiàn)半導(dǎo)體100萬(wàn)元出資額委托王其芳代持；上述股權(quán)代持未簽訂相關(guān)代持協(xié)議。

2020年6月，公司吸收合并正見(jiàn)半導(dǎo)體前，正見(jiàn)半導(dǎo)體股權(quán)曾進(jìn)行調(diào)整，王軍代王強(qiáng)直接持有的正見(jiàn)半導(dǎo)體股權(quán)調(diào)整為通過(guò)新沂強(qiáng)一間接持有。2019年3月，何靜安、王其芳等作為代持人的股權(quán)代持解除；2024年2月，王強(qiáng)與王軍的股權(quán)代持解除。

強(qiáng)一股份稱，相關(guān)股權(quán)代持的形成、演變及解除均系各方真實(shí)意思的表示，不存在糾紛或潛在糾紛；上述股權(quán)代持的形成、演變及解除未對(duì)發(fā)行人管理層、控制權(quán)、業(yè)務(wù)發(fā)展及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。