界面新聞?dòng)浾?| 張藝
20億元市值的地產(chǎn)公司粵宏遠(yuǎn)A(000573.SZ)正計(jì)劃跨界轉(zhuǎn)型,尋求第二增長(zhǎng)曲線。
1月2日晚間,粵宏遠(yuǎn)A公告,公司擬通過(guò)現(xiàn)金方式收購(gòu)博創(chuàng)智能裝備股份有限公司(下稱(chēng)博創(chuàng)智能)約60%股份。
據(jù)界面新聞了解,標(biāo)的公司博創(chuàng)智能曾兩次向科創(chuàng)板發(fā)起IPO沖刺,最近一次IPO于半年前撤回。
粵宏遠(yuǎn)A此次購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的支付方式為全額現(xiàn)金,不涉及公司發(fā)行股份。這無(wú)疑對(duì)公司的資金實(shí)力提出了挑戰(zhàn)。畢竟,這家地產(chǎn)公司賬上資金只有不到4億元,收購(gòu)資金如何籌集?
另一個(gè)問(wèn)題是,一旦交易完成,博創(chuàng)智能實(shí)控人夫婦若選擇套現(xiàn)走人,博創(chuàng)智能未來(lái)的業(yè)績(jī)又將如何保證呢?
“直接上市與被收購(gòu)估值是不同的?!?對(duì)資金問(wèn)題,粵宏遠(yuǎn)A證券部人士回應(yīng)界面新聞稱(chēng):“支付應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題的,財(cái)務(wù)上整體謀劃過(guò)了。到時(shí)候應(yīng)該是分期付款。”
該人士還稱(chēng),實(shí)控人夫婦還有留有部分股份,不會(huì)全部套現(xiàn)。
受重組預(yù)期刺激,1月3日,粵宏遠(yuǎn)A股價(jià)“一”字漲停,最新股價(jià)3.43元/股,市值上升至22億元。
收購(gòu)資金從何而來(lái)?
交易雙方的主業(yè)差異較大?;浐赀h(yuǎn)A目前以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售為主業(yè),同時(shí)經(jīng)營(yíng)再生鉛等業(yè)務(wù)。
標(biāo)的公司博創(chuàng)智能成立于2002年,注冊(cè)資本1.65億元,是一家國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。
博創(chuàng)智能的主要產(chǎn)品為智能注塑成型裝備,該裝備是加工高分子復(fù)合材料的工作母機(jī),屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類(lèi)的高端裝備制造產(chǎn)業(yè),可應(yīng)用于新能源汽車(chē)、智能家電、智能家居等領(lǐng)域。
公告顯示,交易相關(guān)方于1月2日簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓之意向協(xié)議》。本次交易完成后,博創(chuàng)智能將成為粵宏遠(yuǎn)A的控股子公司。
粵宏遠(yuǎn)A表示,本次交易圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)開(kāi)展,公司將從傳統(tǒng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)向高端裝備制造領(lǐng)域轉(zhuǎn)型,有利于公司尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和第二增長(zhǎng)曲線。
本次交易預(yù)計(jì)將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組,交易不涉及公司發(fā)行股份,也不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)變更,不構(gòu)成重組上市。本次交易尚處于籌劃階段,交易方案仍需進(jìn)一步論證和協(xié)商。
值得注意的是,粵宏遠(yuǎn)A此次購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的支付方式為全額現(xiàn)金,并不涉及公司發(fā)行股份。這很考驗(yàn)公司的現(xiàn)金實(shí)力。
反觀粵宏遠(yuǎn)A本身,公司近幾年業(yè)績(jī)欠佳。2024年前三季度,公司扣非歸母凈利潤(rùn)虧損3,876.13萬(wàn)元。
同時(shí),粵宏遠(yuǎn)A賬上資金也不充裕。截至三季度末,公司貨幣資金只有3.87億元。公司將如何完成資產(chǎn)支付?
“應(yīng)該是分期付款。” 粵宏遠(yuǎn)A證券部人士告訴界面新聞,現(xiàn)在標(biāo)的還在審計(jì)評(píng)估當(dāng)中,到時(shí)候看看具體價(jià)格多少。
另一方面,此次交易對(duì)手方為朱康建、吳尚清夫婦,及二人控制的四家法人主體。實(shí)控人會(huì)否套現(xiàn)走人呢?
粵宏遠(yuǎn)A人士稱(chēng):“實(shí)控人還會(huì)留有部分股份,不會(huì)全部被收購(gòu)?!?/p>
界面新聞?dòng)?jì)算發(fā)現(xiàn),這幾位主體所持股份占博創(chuàng)智能總股本的76.52%。也就是說(shuō),此次交易份額占實(shí)控人夫婦所持股份的約78%。這一比例也相當(dāng)可觀。
地產(chǎn)主業(yè)不濟(jì),嘗試轉(zhuǎn)型未果
地產(chǎn)主業(yè)不濟(jì),粵宏遠(yuǎn)A迫切需要尋求第二增長(zhǎng)曲線,公司有所嘗試,但至今未果。
“一開(kāi)始不是很大比例投,只是試一下,如果覺(jué)得這個(gè)行業(yè)還行,再加大投入。效果只能說(shuō),這是探索型的轉(zhuǎn)型。”粵宏遠(yuǎn)A證券部人士對(duì)界面新聞表示。
粵宏遠(yuǎn)A本是一家東莞市場(chǎng)的小型房企。2017年以前,公司房地產(chǎn)售樓業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超過(guò)80%,甚至90%,同時(shí)還有部分房地產(chǎn)出租業(yè)務(wù)。
首先,隨著地產(chǎn)行業(yè)周期下行,粵宏遠(yuǎn)A房地產(chǎn)業(yè)務(wù)縮水,公司尋求多元化發(fā)展,進(jìn)入了再生鉛業(yè)務(wù)。
再生鉛業(yè)務(wù)表現(xiàn)同樣不近人意?;浐赀h(yuǎn)A2022年和2023年再生鉛業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為7.50億元和2.33億元,同比在下降。且這兩年的再生鉛業(yè)務(wù)在虧損,毛利率均為負(fù)值。
2024年上半年,粵宏遠(yuǎn)A再生鉛業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入2.29億元,營(yíng)收占比已上升至88.81%,毛利率勉強(qiáng)轉(zhuǎn)正,但也只有3.99%。
“再生鉛對(duì)公司的主要貢獻(xiàn)是營(yíng)業(yè)收入,去年利潤(rùn)稍微好一些?!被浐赀h(yuǎn)A人士表示。
其次,以再生鉛項(xiàng)目為基點(diǎn),粵宏遠(yuǎn)A曾計(jì)劃布局鋰電池相關(guān)業(yè)務(wù),包括新能源汽車(chē)廢舊動(dòng)力蓄電池回收及梯次利用等再生資源相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈延伸項(xiàng)目。
然而,鋰電池回收市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,粵宏遠(yuǎn)A在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示,公司在仁化的新能源汽車(chē)廢舊動(dòng)力蓄電池回收及再生業(yè)務(wù)的建設(shè)已臨時(shí)停止。
粵宏遠(yuǎn)A證券部人士對(duì)界面新聞解釋稱(chēng):“鋰電回收經(jīng)歷過(guò)前兩年極端的波動(dòng)行情,我們計(jì)算過(guò),發(fā)現(xiàn)廢料回收抵抗不了這種劇烈的波動(dòng),所以就沒(méi)再投了?!?/p>
再次,粵宏遠(yuǎn)A還有少許煤礦業(yè)務(wù)。
“煤礦已出售一個(gè),另一個(gè)可賣(mài)可建。如果遇到比較滿意的變現(xiàn),需要花費(fèi)一些時(shí)間。但這塊并不擔(dān)心,因?yàn)槊旱V是稀缺資產(chǎn),賣(mài)不出去拿在手上也可以增值?!被浐赀h(yuǎn)A人士對(duì)界面新聞稱(chēng),目前這個(gè)煤礦經(jīng)過(guò)技改后礦區(qū)面積,儲(chǔ)量產(chǎn)能都提升了。
為扭虧,公司2023年轉(zhuǎn)讓貴州宏泰公司70%股權(quán)及債權(quán),獲取非經(jīng)常性損益后,當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)得以扭虧。
如今,粵宏遠(yuǎn)A手上只剩核桃坪煤礦一個(gè)礦了。2023年,公司開(kāi)工建設(shè)核桃坪煤礦年產(chǎn)45萬(wàn)噸項(xiàng)目。在投資者交流會(huì)上,粵宏遠(yuǎn)A高管也表示,“目前在建設(shè),也不排除出售,權(quán)衡效益孰高按有利于公司的方式經(jīng)營(yíng)或處置好這項(xiàng)資產(chǎn)?!?/p>
“企業(yè)轉(zhuǎn)型的方向是傾向于國(guó)家支持鼓勵(lì)的,合適體量的實(shí)體類(lèi)項(xiàng)目,例如具備一定的市場(chǎng)空間、有一定技術(shù)基礎(chǔ)、可持續(xù)發(fā)展的行業(yè)。”粵宏遠(yuǎn)A高管表示。
博創(chuàng)智能能承擔(dān)起粵宏遠(yuǎn)A的轉(zhuǎn)型期待嗎?
博創(chuàng)智能IPO一波三折,鎩羽而歸
博創(chuàng)智能最初選擇的是直接上市融資,但其IPO之路一波三折,并以失敗告終。
首次遞表是在四年前。2020年11月博創(chuàng)智能科創(chuàng)板IPO獲受理,但僅三個(gè)月過(guò)后,一輪問(wèn)詢函都未曾經(jīng)歷,2021年2月公司便撤回發(fā)行上市申請(qǐng)。
2022年6月,博創(chuàng)智能再次闖關(guān)科創(chuàng)板。2024年6月公司再次撤回上市申請(qǐng)。
第二次提交的招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)顯示,博創(chuàng)智能計(jì)劃募資5.5億元,分別用于新一代互聯(lián)網(wǎng)注塑裝備智能生產(chǎn)項(xiàng)目、二板式注塑機(jī)智能制造技改及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、人工智能注塑裝備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
能否承擔(dān)粵宏遠(yuǎn)的轉(zhuǎn)型寄托,主要看盈利能力。界面新聞發(fā)現(xiàn),標(biāo)的似乎同樣遇到增長(zhǎng)瓶頸。
博創(chuàng)智能95%以上的收入來(lái)自注塑機(jī)。通過(guò)兩次招股說(shuō)明書(shū)(申請(qǐng)稿)可見(jiàn),營(yíng)業(yè)收入方面,博創(chuàng)智能在2010年便突破了5億元,但直至2021年才突破了10億元關(guān)口。
博創(chuàng)智能董事長(zhǎng)朱康建2024年在內(nèi)部刊物上也對(duì)此有反?。骸霸谶^(guò)五億門(mén)檻后,我依然緊緊抓住這個(gè)信念(親力親為),結(jié)果事倍功半,花好幾年才突破10億大關(guān)。”因此,其計(jì)劃讓優(yōu)秀的博創(chuàng)人去獨(dú)當(dāng)一面。
營(yíng)收增長(zhǎng)雖不快,但仍保持了上升趨勢(shì),凈利潤(rùn)則卡關(guān)三年。在沖刺IPO的2019年至2021年,博創(chuàng)智能凈利潤(rùn)連續(xù)三年卡在6200萬(wàn)元至6300萬(wàn)元的關(guān)口。
博創(chuàng)智能的銷(xiāo)售毛利率在下降,由2017年的32.95%降至2021年的24.30%。這一數(shù)據(jù)低于同行可比公司的中位水平,同行中位值為30.80%。
同時(shí),博創(chuàng)智能整體資產(chǎn)負(fù)債率處在較高水平,2019年至2021年分別為72.28%、67.76%和67.23%,而行業(yè)平均值維持在20%-30%區(qū)間。
博創(chuàng)智能對(duì)資金仍十分渴求。除研發(fā)投入外,官網(wǎng)資料顯示,博創(chuàng)正在加強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型,未來(lái)幾年將投入數(shù)億資金加速智能化與數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。
不過(guò),以上都是博創(chuàng)智能三年前的數(shù)據(jù)。2022年至2024年公司未有可查公開(kāi)數(shù)據(jù),但從公司撤回IPO來(lái)看,這幾年日子恐怕也不好過(guò)。
“未來(lái)的日子依然充滿了巨大的壓力?!敝炜到ㄔ?024年1月的內(nèi)刊上表示。因此公司 “要緊縮不必要的開(kāi)支,暫緩暫可不投的投資”,“要盡可能儲(chǔ)備現(xiàn)金,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)”。
對(duì)博創(chuàng)智能近年的業(yè)績(jī)表現(xiàn),粵宏遠(yuǎn)A人士對(duì)界面新聞稱(chēng),公司對(duì)標(biāo)的進(jìn)行了考查,之后也會(huì)統(tǒng)籌調(diào)研。
對(duì)于收購(gòu)?fù)瓿珊蟮目缃缯蠁?wèn)題,上述人士稱(chēng),目前還處于并購(gòu)初期,還沒(méi)有簽正式協(xié)議,現(xiàn)在考慮為時(shí)尚早。
粵宏遠(yuǎn)A此次跨界轉(zhuǎn)型能否成功,仍需時(shí)間檢驗(yàn)。資金籌集、業(yè)績(jī)保證、跨界整合等都將成為公司轉(zhuǎn)型過(guò)程中的挑戰(zhàn)。
還沒(méi)有評(píng)論,來(lái)說(shuō)兩句吧...