記者｜趙陽戈

2024年底，安徽曙光化工集團股份有限公司（下稱曙光集團或公司）沖刺滬市主板獲上交所受理，擬募資15億元。

界面新聞注意到，曙光集團早已深度綁定中石化集團，客戶、供應(yīng)商呈現(xiàn)高度集中且關(guān)聯(lián)交易占比高。與此同時，公司剛于2023年將7成利潤分紅后又擬募資補流。此外，公司實控人持股不足20%，上市發(fā)行勢必會導(dǎo)致股權(quán)更加分散，是否會影響其控制權(quán)？

一邊分紅一邊募資補流

位于安徽的化工企業(yè)曙光集團擁有近七十年歷史，氰化物生產(chǎn)歷程四十余年，集團曾提出“百億曙光、百年曙光”的奮斗目標。

目前，曙光集團已形成氰化物、丁辛醇、煤制氫三大成熟業(yè)務(wù)板塊，正在全力推進BDO業(yè)務(wù)板塊的建設(shè)進程。

公司現(xiàn)階段具備年產(chǎn)7.4萬噸氰化物、年產(chǎn)50萬噸丁辛醇和8.55萬標方/小時氫氣(合成氣)的生產(chǎn)能力。同時正在籌建年產(chǎn)10萬噸BDO聯(lián)產(chǎn)12萬噸PBAT、年產(chǎn)4.6萬噸PTMEG、年產(chǎn)2.1萬噸EDTA及其鈉鹽的生產(chǎn)裝置。

根據(jù)中國無機鹽工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2023年度曙光集團氰化鈉在國內(nèi)市場占有率為24%，排名第二；在全球市場占有率為6%，排名第五。曙光集團丁辛醇產(chǎn)能約占國內(nèi)丁辛醇行業(yè)總產(chǎn)能的7%，并列行業(yè)第四。

界面新聞注意到，曙光集團近年營業(yè)收入持續(xù)緩慢下滑，凈利潤數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動。

2021年至2023年營業(yè)收入分別為37.8億元、36.58億元、35.47億元，凈利潤分別為3.05億元、1.6億元、1.92億元。2024年上半年兩數(shù)據(jù)分別為15.03億元和6713.1萬元。

毛利率也出現(xiàn)較大波動，2021年至2024年上半年分別為34.91%、16.72%、23.18%和22.34%。公司認為主要是受丁辛醇產(chǎn)品毛利率波動影響。

需要指出的是，2021年、2022年、2023年公司連續(xù)進行現(xiàn)金分紅，金額分別為4000萬元、5000萬元、1.37億元，3年合計分紅2.27億元。尤其是2023年，現(xiàn)金分紅額占當年凈利潤的71%。

此次IPO，曙光集團計劃募資15億中，有3.5億元用作補充流動資金。

關(guān)聯(lián)采購、關(guān)聯(lián)銷售占比雙高

曙光集團客戶、供應(yīng)商呈現(xiàn)高度集中的態(tài)勢，且關(guān)聯(lián)交易占比高，上半年關(guān)聯(lián)銷售占比超六成。

據(jù)介紹，曙光集團自上世紀90年代起便與中國石化合作設(shè)立安慶曙光，以消化安慶石化副產(chǎn)氫氰酸。隨后在2009年，為解決安慶石化備用氫源問題，公司上馬煤制氫項目及丁辛醇項目。

基于上述合作背景，曙光集團向安慶石化采購氫氰酸用于生產(chǎn)氰化鈉，采購丙烯以生產(chǎn)丁辛醇。并將公司生產(chǎn)的氫氣銷售給安慶石化，生產(chǎn)的丁辛醇通過中國石化下屬化銷江蘇公司代理銷售。此外，公司還通過中國石化下屬化銷江蘇公司向市場采購丙烯。由此也導(dǎo)致公司關(guān)聯(lián)交易占比較大且客戶集中度較高。

2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（報告期內(nèi)），曙光集團對第一大客戶中石化集團的銷售收入分別為27.52億元、23.64億元、21.53億元及8.23億元，占公司營業(yè)收入的比例分別為72.81%、64.62%、60.69%及54.78%。

其中，公司對中石化集團下屬化銷江蘇公司的收入分別為25.08億元、21.07億元、19.14億元及7.19億元，占公司營業(yè)收入的比例分別為66.33%、57.61%、53.96%及47.86%。

報告期內(nèi)，曙光集團對前五大客戶的銷售收入分別為29.17億元、25.89億元、24.56億元及10.49億元，占公司營業(yè)收入的比例分別為77.15%、70.79%、69.25%及69.79%。

曙光集團主要客戶中石化集團、安慶化投均為關(guān)聯(lián)方。報告期內(nèi)公司重大關(guān)聯(lián)銷售金額分別為27.84億元、24.52億元、22.9億元及9.19億元，占公司營業(yè)收入的比例分別為73.64%、67.04%、64.56%及61.12%。

采購方面，除由安慶石化供應(yīng)丙烯、氫氰酸并向化銷華東公司采購丙烯外，其他供應(yīng)商也較為集中。

報告期內(nèi)，曙光集團向前五大供應(yīng)商的采購額合計分別為18.61億元、23.01億元、20.11億元及8.2億元，占當期采購總額(包括生產(chǎn)活動直接耗用的生產(chǎn)物資，包括能源、原材料、氣體，不包括長期資產(chǎn)采購、費用類采購或貿(mào)易采購)的比例分別為90.84%、89.67%、89.14%及86.46%。

除化銷華東公司、安慶石化等中石化集團下屬單位外，華塑股份、盈德曙光也為曙光集團關(guān)聯(lián)方。

報告期內(nèi)，曙光集團重大關(guān)聯(lián)采購金額分別為11.63億元、11.57億元、8.47億元及3.72億元，占當期采購總額比重分別為56.78%、45.09%、37.55%及39.19%。

實控人持股低，捆綁67個一致行動人

曙光集團最早可追溯至1956年10月成立的安慶市紐扣廠，建廠初期主要以蚌殼為原料生產(chǎn)貝殼紐扣。后經(jīng)歷不斷演變成立了曙光化工廠，于1983年建成輕油裂解法年產(chǎn)1000噸氰化鈉產(chǎn)線，這才正式涉足氰化鈉業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

目前曙光集團的控股股東及實際控制人系余永發(fā)，正是在業(yè)務(wù)跨界轉(zhuǎn)型階段進入公司的。

1973年12月至1985年12月，余永發(fā)先后在曙光化工廠任財務(wù)科辦事員、主辦會計、副科長、科長。距今已是50年有余。2022年8月至今，余永發(fā)任曙光集團名譽董事長；2021年3月至今，任曙光綠華董事長。

值得注意的是，余永發(fā)只直接持有曙光集團19.56%的股份，因此余永發(fā)與67位股東簽署《一致行動協(xié)議》，合計控制公司79.16%股份的表決權(quán)。

曙光集團對此進行風(fēng)險提示：本次發(fā)行完成后，余永發(fā)持股比例將存在一定程度的下降，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)將進一步分散，故存在因余永發(fā)持股比例過低而失去曙光集團控制權(quán)的風(fēng)險，進而導(dǎo)致實際控制人因持股比例較低給發(fā)行人重大經(jīng)營決策帶來潛在風(fēng)險。