記者 閆桂花

民生證券宏觀分析師陶川日前發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，2024年第四季度創(chuàng)紀(jì)錄的股市成交額可拉動(dòng)當(dāng)季GDP同比0.2個(gè)百分點(diǎn)，如果市場(chǎng)保持當(dāng)前的成交量，一季度股市仍有望助力經(jīng)濟(jì)“開(kāi)門(mén)紅”。

他指出，根據(jù)近五年的歷史數(shù)據(jù)回歸，季度證券交易額同比每上升58%，即帶來(lái)0.1%的GDP增長(zhǎng)。去年四季度滬深兩市成交額同比增長(zhǎng)124%，對(duì)應(yīng)約0.2個(gè)百分點(diǎn)的GDP增長(zhǎng)。

“以史為鑒，在歷輪牛市中，股市的繁榮明顯放大了金融業(yè)對(duì)GDP的拉動(dòng)作用，上一次可以追溯到2015年。2014年第四季度至2015年第三季度期間，受益于市場(chǎng)熱情的高漲，當(dāng)時(shí)股市對(duì)GDP每季平均拉動(dòng)了約0.3個(gè)百分點(diǎn)，可以說(shuō)股市對(duì)當(dāng)時(shí)GDP‘保7’起到了重要作用。而這一次，2024年四季度兩市成交金額創(chuàng)歷史新高，股市對(duì)GDP的拉動(dòng)不容低估?！碧沾ㄔ谘袌?bào)中說(shuō)。

至于為何股市成交能拉動(dòng)GDP，陶川的解釋是，我國(guó)生產(chǎn)法GDP核算可用三次產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分類(lèi)，其中第三產(chǎn)業(yè)泛指現(xiàn)代服務(wù)業(yè)或商業(yè)，金融業(yè)是第三產(chǎn)業(yè)中的一環(huán)。雖然近幾年GDP中第三產(chǎn)業(yè)占比逐步攀升，但其中金融業(yè)的增速并無(wú)明顯起色，甚至在2023年開(kāi)始進(jìn)入下行通道。不過(guò)，四季度股市的熱度可能成為一個(gè)“分水嶺”，金融業(yè)對(duì)GDP的助力有望重拾動(dòng)力。

他還表示，如果股票市場(chǎng)保持當(dāng)前的成交量，一季度股市仍有望助力經(jīng)濟(jì)“開(kāi)門(mén)紅”。若2025年前三季度兩市成交金額與2024年四季度相當(dāng)，那么股市將拉動(dòng)前三季度GDP增長(zhǎng)0.23個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)Wind的統(tǒng)計(jì)，2024年，A股市場(chǎng)總成交額為254.7萬(wàn)億元，相比2023年增長(zhǎng)21.2%。其中，第四季度總成交額為113萬(wàn)億元，日均成交額為18684億元。

去年9月以來(lái)，中國(guó)政府采取了一系列措施以支持股市發(fā)展。

9月26日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議提到?，“要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)?！?/p>

隨后，央行推出政策“大禮包”，包括降準(zhǔn)、降息、下調(diào)存量房貸利率等。10月10日，央行公告，決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”，并在中下旬推出了互換便利工具（SFISF）和股票回購(gòu)增持再貸款。臨近年末，個(gè)人養(yǎng)老金制度的全面鋪開(kāi)，也有望為資本市場(chǎng)帶來(lái)了長(zhǎng)期投資資金。

2024年，A股市場(chǎng)以上漲姿態(tài)收官，滬指全年上漲12.67%，深成指上漲9.34%。