記者｜張喬遇

網(wǎng)約車公司似乎想講個新故事。

在網(wǎng)約車市場“一超多強(qiáng)”格局逐漸穩(wěn)定的當(dāng)下，被甩下的網(wǎng)約車公司依舊謀求上市。近日，盛威時代科技股份有限公司（簡稱：盛威時代或公司）向港交所遞交了招股書，中信建投為保薦機(jī)構(gòu)。

公司提供包括網(wǎng)約車服務(wù)、客運(yùn)服務(wù)等綜合出行服務(wù)。今年以來，已有曹操出行、如祺出行（9680.HK）、嘀嗒出行(02559.HK)扎堆在港股IPO或已成功上市，行業(yè)競爭格局固化的背景下，對于規(guī)模較小的網(wǎng)約車公司而言，上市或成為一個尋求突破的途徑。

某前出行公司高層表示：“如今出行行業(yè)第一梯隊(duì)已有高德、滴滴，市場格局基本穩(wěn)定，第二梯隊(duì)公司上市想要謀求更多估值溢價，紛紛把眼光放在自動駕駛汽車這個充滿想象力的領(lǐng)域，試圖向市場講一個新故事。”曹操出行、如祺出行、以及威盛時代在募集資金用途中，均將重心“押注”于自動駕駛業(yè)務(wù)中。

對于本次遞表的威盛時代，其背后仍存在不少待關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。從招股書看，盛威時代的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)對高德平臺依賴較深，而高德身上有著明顯的阿里“標(biāo)簽”，IPO前，阿里巴巴集團(tuán)通過間接全資附屬公司阿里旅行四次獲得公司股權(quán)，為盛威時代上市前第一大股東。除了阿里旅行外，知名機(jī)構(gòu)寧波軟銀也參與公司IPO前投資。

網(wǎng)約車業(yè)務(wù)排第15名

盛威時代服務(wù)類型主要包含三大類，即網(wǎng)約車服務(wù)、客運(yùn)服務(wù)、數(shù)字化及業(yè)務(wù)解決方案。

威盛時代成立于2012年，成立伊始推出中國公路客票網(wǎng)網(wǎng)站（亦被稱為Bus 365平臺），并在之后的幾年里發(fā)展出面向乘客的售票及其他服務(wù)平臺“出行365”，逐步開始與主要OTA（在線旅游平臺）同程、飛豬、攜程等展開合作，而公司的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)是在2018年推出的。

市場規(guī)模上，2018年至2023年，中國道路客運(yùn)市場規(guī)模從4176億元減少至1583億元，復(fù)合年增長率為-17.6%。同期網(wǎng)約車市場從1831億元增長至2023年的2550億元，復(fù)合年增長率為6.8%。

從業(yè)務(wù)發(fā)展的角度看，盛威時代的客運(yùn)服務(wù)收入分別為5389.4萬元、4826.8萬元、6899.9萬元和3574.3萬元，占收入的比重分別為9.7%、5.9%、5.7%和4.9%，比重較低；來自網(wǎng)約車服務(wù)業(yè)務(wù)收入分別為4.69億元、7.03億元、10.29億元和6.43億元，占比分別為84.7%、86.2%、85.3%和88.5%。

在客運(yùn)服務(wù)收入不足7000萬元的情況下，盛威時代表示自己是行業(yè)老大，但對于該業(yè)務(wù)的統(tǒng)計(jì)口徑是聯(lián)網(wǎng)售票服務(wù)業(yè)務(wù)項(xiàng)下的售票量計(jì)算。

據(jù)悉，威盛時代過往通過與12306及航旅縱橫合作并為其提供巴士車票，然而目前，道路客運(yùn)行業(yè)數(shù)字化程度還處于較低水平，2023年中國道路客運(yùn)的聯(lián)網(wǎng)售票率僅為10.8%左右。

除此之外，公司還表示自己在中國網(wǎng)約車服務(wù)市場排名第二，不過該統(tǒng)計(jì)口徑為按照《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車經(jīng)營許可證》數(shù)量計(jì)算。若按照2023年的GTV（平臺付費(fèi)交易價值）計(jì)算，盛威時代10.84億元的GTV在中國網(wǎng)約車服務(wù)市場排第15位。

中國網(wǎng)約車行業(yè)服務(wù)市場相對集中，前五大參與者約占總市場份額的90.7%，排名第15的盛威時代市場份額較低。

9成GTV依賴高德

中國網(wǎng)約車行業(yè)的市場參與者數(shù)目超過300家，隨著行業(yè)進(jìn)入成熟期，網(wǎng)約車行業(yè)接近充分競爭。截至2023年3月31日的前12個月中，滴滴平臺以5.87億年活躍用戶數(shù)和2300萬年活躍司機(jī)數(shù)穩(wěn)居首位，一超多強(qiáng)的競爭格局基本穩(wěn)定。

2023年盛威時代日均訂單量為12.86萬單，注冊司機(jī)數(shù)量累計(jì)150萬名，月均活躍司機(jī)6.6萬人，月均活躍乘客為273.8萬人。乘客可通過高德等主要的聚合平臺、公司自營平臺365約車及使用公司的網(wǎng)約車服務(wù)。

網(wǎng)約車平臺加強(qiáng)與聚合平臺的合作已經(jīng)成為整個行業(yè)的趨勢，2021年之2023年，來自聚合平臺的訂單總數(shù)從23億份增加至33億份，高德訂單量從13億增加至22億，所占份額從2021年的57%增加至2023年的67%。

過往來看，盛威時代對高德依賴較深。報(bào)告期各期，公司通過高德產(chǎn)生的GTV分別占網(wǎng)約車服務(wù)業(yè)務(wù)總GTV的95.3%、92.9%、89.5%和93.4%。

盛威時代表示：“倘公司與聚合平臺的業(yè)務(wù)關(guān)系中斷及終止，公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績可能會受到負(fù)面影響。”

盛威時代與高德身上均有著明顯的阿里“標(biāo)簽”。

2016年9月盛威時代A輪融資時，阿里巴巴集團(tuán)間接全資附屬公司阿里旅行以7500萬元認(rèn)購公司注冊資本933.38萬元，2017年7月A+輪融資再追加5350萬元；2018年9月B輪融資時阿里旅行再次出資3265.31萬元認(rèn)購注冊資本146.35萬元，同時通過股權(quán)受讓方式受讓122.57萬元注冊資本，對價為2187.76萬元。

截至2024年11月4日最后一輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，阿里旅行持有盛威時代27.01%的股份，為第一大股東。據(jù)招股書披露，盛威時代利用阿里云提供的大規(guī)模AI模型分析海量數(shù)據(jù)，同時也向阿里巴巴集團(tuán)采購乘客流量及其他信息。

因此，截至最后實(shí)際可行日期，創(chuàng)始人姜生喜、王嘉偉、成都盈創(chuàng)、盈創(chuàng)世紀(jì)、余浪先生、海岱柱石、陳樹林先生、時代眾成及時代信成于本公司股東大會上共同有權(quán)控制行使約42.20%投票權(quán)，為盛威時代一組控股股東。

仍在持續(xù)虧損

報(bào)告期各期，盛威時代的收入來自從客運(yùn)站及客運(yùn)企業(yè)收取傭金，收取乘車服務(wù)費(fèi)、開發(fā)軟件及硬件銷售收入。

報(bào)告期各期，盛威時代的收入分別為5.54億元、8.16億元、12.06億元和7.26億元；凈利潤分別為-5.87億元、-4.99億元、-4.82億元和-2.85億元。收入連年上漲但始終未能盈利。

一方面，盛威時代的毛利率有所下滑，從2021年的8.6%下降至2022年的6.6%，2023年有所回升，但截至2024年6月30日的毛利率僅3.5%。收入占比較低的客運(yùn)服務(wù)毛利率較高，在44%-60%之間，數(shù)字化及業(yè)務(wù)解決方案的毛利率也有18%-35%，而網(wǎng)約車業(yè)務(wù)收入占比較高，毛利率則不足3%，2024年上半年甚至為負(fù)。

這也反映出網(wǎng)約車平臺存在的困境。在一超多強(qiáng)的競爭格局中，盛威時代選擇建立一套具有競爭力的定價機(jī)制并向司機(jī)提供激勵以在網(wǎng)約車市場競爭。

另一方面，公司銷售及營銷開支、研發(fā)開支不可忽視，2021年占收入的比重分別高達(dá)8.3%、5.0%、之后有所減少。其中，銷售及營銷開支主要支出為雇員開支、宣傳推廣開支次之，除此之外還包含差旅開支、租賃開支等。研發(fā)開支則主要為雇員開支、折舊及攤銷、云服務(wù)費(fèi)。

本次IPO，盛威時代擬使用募集資金用于擴(kuò)大產(chǎn)品及服務(wù)范圍、收購?fù)顿Y及戰(zhàn)略聯(lián)盟機(jī)會、提升品牌知名度、提升研發(fā)能力、升級內(nèi)部系統(tǒng)和辦公環(huán)境、一般公司用途等。