界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕

時(shí)隔一年之久，終于又有銀行轉(zhuǎn)債觸發(fā)強(qiáng)贖后擬贖回全部余額轉(zhuǎn)債了。

12月17日，成都銀行（601838.SH）及成銀轉(zhuǎn)債（113055.SH）公告，自11月7日以來，成都銀行已有15個(gè)交易日收盤價(jià)不低于“成銀轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的1.3倍，觸發(fā)“成銀轉(zhuǎn)債”有條件贖回條款。

經(jīng)成都銀行第八屆董事會(huì)第七次（臨時(shí)）會(huì)議審議，成都銀行決定行使公司可轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，按債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回于贖回登記日收盤后全部未轉(zhuǎn)股的“成銀轉(zhuǎn)債”。

自此，成銀轉(zhuǎn)債將成為繼蘇銀轉(zhuǎn)債（已退市）后第二家觸發(fā)強(qiáng)贖條件實(shí)現(xiàn)“債轉(zhuǎn)股”退出的銀行轉(zhuǎn)債，也是2024年以來首支銀行轉(zhuǎn)債。

Wind顯示，成銀轉(zhuǎn)債總發(fā)行規(guī)模80億元，期限6年，自2022年4月6日起在上交所掛牌交易。募集資金凈額全部用于支持成都銀行未來業(yè)務(wù)發(fā)展，并在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

成銀轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為14.53元/股，后在三次年度現(xiàn)金分紅，轉(zhuǎn)股價(jià)已下調(diào)至12.23元/股。

成都銀行本次公告稱，投資者所持“成銀轉(zhuǎn)債”除在規(guī)定期限內(nèi)通過二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)交易或按照12.23元/股的轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價(jià)格加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息被強(qiáng)制贖回。若被強(qiáng)制贖回，可能面臨較大投資損失。

此外，成都銀行提到，公司將盡快披露相關(guān)公告明確有關(guān)贖回程序、價(jià)格、付款方式及時(shí)間等具體事宜。

截至12月18日收盤，成銀轉(zhuǎn)債收盤價(jià)為133.487元/張，債券余額22.66億元，未轉(zhuǎn)股率為28.32%。

“成銀轉(zhuǎn)債能觸發(fā)強(qiáng)贖與該行自身資產(chǎn)質(zhì)量息息相關(guān)。一直以來，成都銀行業(yè)績(jī)優(yōu)于同業(yè)平均水平，股價(jià)表現(xiàn)較為活躍。”滬上一可轉(zhuǎn)債分析師向界面新聞?dòng)浾咛岬?，“與之對(duì)比，當(dāng)前部分銀行股業(yè)績(jī)彈性難言樂觀，維持股價(jià)持續(xù)上漲的條件不在，自然也就難以觸及強(qiáng)贖，更不要說是驅(qū)使投資者主動(dòng)轉(zhuǎn)股?！?/p>

國(guó)泰君安最新研報(bào)便提到，截至2024年三季度末，成都銀行不良率0.66%，為上市銀行最低水平；撥備覆蓋率497%，位列上市銀行第四，隱債置換有望改善涉政貸款資產(chǎn)質(zhì)量。公司基本面穩(wěn)居同業(yè)第一梯隊(duì)，規(guī)模增速位居上市銀行領(lǐng)先水平。若本次可轉(zhuǎn)債提前贖回完成后，還將進(jìn)一步增強(qiáng)成都銀行資本實(shí)力，為擴(kuò)表提供支撐。

界面新聞?dòng)浾吡私獾?，作為A股上市公司主流再融資工具，可轉(zhuǎn)債近年來備受上市銀行青睞，銀行轉(zhuǎn)債也一直是整個(gè)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中規(guī)模最大的品種。

華福證券固收分析師徐亮曾表示，銀行轉(zhuǎn)債具有余額大、正股業(yè)務(wù)穩(wěn)定以及條款特殊等特點(diǎn)，目前銀行轉(zhuǎn)債余額占全部轉(zhuǎn)債的26.50%。

不過，相比于其他可轉(zhuǎn)債，銀行轉(zhuǎn)債一直存在轉(zhuǎn)股率低的難題。

截至12月18日收盤，存續(xù)的13只銀行轉(zhuǎn)債中，除成銀轉(zhuǎn)債外，僅中信轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股率低于50%，8只銀行轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股率甚至超過90%。

此外，2023年以來，6只退市的銀行轉(zhuǎn)債中，僅蘇銀轉(zhuǎn)債通過強(qiáng)贖成功實(shí)現(xiàn)“債轉(zhuǎn)股”，張行轉(zhuǎn)債、蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債、無(wú)錫轉(zhuǎn)債、江陰轉(zhuǎn)債和光大轉(zhuǎn)債5只銀行轉(zhuǎn)債均為到期兌付摘牌，未實(shí)現(xiàn)充分“債轉(zhuǎn)股”，漏損率較高。

“從股價(jià)表現(xiàn)看，銀行股市值大，如大型銀行流通市值常達(dá)數(shù)千億甚至數(shù)萬(wàn)億，推動(dòng)股價(jià)上升需巨額資金，而其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定卻緩慢，缺乏高增長(zhǎng)預(yù)期，且受宏觀經(jīng)濟(jì)與金融監(jiān)管政策影響大，這些都限制股價(jià)上漲，難以觸發(fā)轉(zhuǎn)股條件?！眱?yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍向記者提到。

“另外，從債券方面看，銀行信用評(píng)級(jí)高、違約風(fēng)險(xiǎn)低，轉(zhuǎn)債債底價(jià)值高。投資者持有銀行轉(zhuǎn)債，即便不轉(zhuǎn)股，也可依靠債底保障本金與獲取收益，所以轉(zhuǎn)股意愿不如其他轉(zhuǎn)債強(qiáng)烈。例如中小盤轉(zhuǎn)債正股上漲時(shí)，持有人多迅速轉(zhuǎn)股獲利?！辟R金龍同時(shí)指出。

“想要促進(jìn)銀行轉(zhuǎn)債投資者轉(zhuǎn)股，本質(zhì)還是要推動(dòng)銀行股價(jià)上漲?！庇惺茉L人士提到，“但在銀行‘破凈率’較高的背景下，銀行較難下修轉(zhuǎn)股價(jià)，一定程度也阻礙了銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股?！?/p>