在自動(dòng)駕駛技術(shù)飛速發(fā)展的今天，中國(guó)作為全球最大單一汽車市場(chǎng)，已經(jīng)成為智能駕駛技術(shù)商業(yè)化的重要舞臺(tái)。本土智駕供應(yīng)商正積極募資以追求商業(yè)化落地，通過更大規(guī)模的上車應(yīng)用來推動(dòng)自動(dòng)駕駛技術(shù)向前發(fā)展。今年以來已經(jīng)先后有多家自動(dòng)駕駛企業(yè)尋求上市，包括Momenta、小馬智行、文遠(yuǎn)知行、地平線、黑芝麻智能等，部分已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)掛牌。

11月22日，福瑞泰克向港交所遞交上市申請(qǐng)，由中信、中金、華泰及匯豐聯(lián)合保薦。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的量產(chǎn)級(jí)智能駕駛解決方案供應(yīng)商，此前憑借大規(guī)模量產(chǎn)和商業(yè)化的能力，福瑞泰克已經(jīng)擁有諸多主機(jī)廠客戶，獲得了行業(yè)和客戶的一致認(rèn)可。招股書顯示，福瑞泰克香港IPO募資金額擬用于加強(qiáng)研發(fā)公司的智能駕駛解決方案及產(chǎn)品，擴(kuò)展與提升生產(chǎn)制造能力有關(guān)的資本開支，擴(kuò)大銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等。通過上市融資，福瑞泰克將在科技研發(fā)和商業(yè)化方面，釋放出更大的潛能。

瞄準(zhǔn)主流市場(chǎng)，用規(guī)?；慨a(chǎn)“廣交朋友”

福瑞泰克成立于2016年，彼時(shí)正是國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛企業(yè)誕生的元年，Momenta、小馬智行等企業(yè)都在這一年成立。不同于其他創(chuàng)立之初聚焦L4的企業(yè)，福瑞泰克選擇的是L2漸進(jìn)式路線，重點(diǎn)關(guān)注量產(chǎn)車市場(chǎng)，通過為汽車制造商提供軟硬一體全棧智能駕駛解決方案，更早得以實(shí)現(xiàn)較為全面的商業(yè)化。從營(yíng)收情況看，從2021年到2023年，福瑞泰克的收入分別為3.33億元、3.27億元以及9.08億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為65.1%。

能否實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)被視為智駕企業(yè)實(shí)力的“試金石”。從量產(chǎn)交付數(shù)據(jù)看，2023年，福瑞泰克完成第100萬件智能駕駛產(chǎn)品下線，今年第300萬件智能駕駛產(chǎn)品達(dá)成下線交付，一年時(shí)間，其規(guī)?；慨a(chǎn)能力就達(dá)到一個(gè)新高度。同時(shí)較低且持續(xù)下降的勞動(dòng)力成本占比，一方面體現(xiàn)出福瑞泰克生產(chǎn)基地的高度自動(dòng)化，生產(chǎn)效率可觀，另一方面，伴隨更多定點(diǎn)車型實(shí)現(xiàn)SOP及生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，汽車產(chǎn)業(yè)通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益不斷降本的行業(yè)規(guī)律有望進(jìn)一步驗(yàn)證。

此外，福瑞泰克在招股書中表述，隨著銷售規(guī)模的擴(kuò)大，福瑞泰克預(yù)計(jì)將通過批量采購和更高效的生產(chǎn)流程大幅降低成本，并將就原材料和部件磋商更優(yōu)惠的條款，從而進(jìn)一步降低成本，提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，向客戶提供全面、靈活且具有成本效益的解決方案，更好地把握智能駕駛解決方案國(guó)產(chǎn)替代及市場(chǎng)滲透率不斷提高的市場(chǎng)機(jī)遇。

在新車加速迭代的當(dāng)下，主機(jī)廠在采購中會(huì)重點(diǎn)考慮成本效益以及供應(yīng)商是否具備規(guī)?；慨a(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。這為福瑞泰克帶來更多合作機(jī)會(huì)，招股書顯示，福瑞泰克的客戶數(shù)量，從2021年底的20余名，到今年6月30日增加到了46名，并且涵蓋2023年汽車銷量前十的所有國(guó)內(nèi)OEM。到今年6月30日，累計(jì)定點(diǎn)項(xiàng)目超過280個(gè)，今年上半年就新增了約50個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)量產(chǎn)項(xiàng)目也增加至超過200個(gè)。

過去，福瑞泰克已完成了多輪融資，多元化的股東背景為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了全方位的支持。加上持續(xù)增加的合作伙伴+百萬級(jí)量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)+整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游的能力，福瑞泰克編織出自己獨(dú)特的智能駕駛生態(tài)“商業(yè)鏈”。

立足輔助駕駛，向更高級(jí)別智能駕駛解決方案要營(yíng)收

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，福瑞泰克智能駕駛解決方案市場(chǎng)上穩(wěn)占領(lǐng)先地位。按2023年L2級(jí)及L2+/L2++級(jí)智能駕駛解決方案的裝車總量計(jì)算，福瑞泰克為第三大智能駕駛解決方案自主供應(yīng)商，市場(chǎng)份額為14.6%。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，全球量產(chǎn)級(jí)L0級(jí)至L2+/L2++級(jí)智駕解決方案以收入計(jì)的市場(chǎng)規(guī)模由2019年的1083億元增加至2023年的2771億元，預(yù)期到2028年將達(dá)到6503億元。其中，中國(guó)作為全球最大的智駕解決方案市場(chǎng)，預(yù)期到2028年將達(dá)到2103億元。

智能駕駛一直被認(rèn)為是“燒錢”的行業(yè)，尤其在技術(shù)上需要持續(xù)投入。福瑞泰克跟其他同業(yè)者面臨相似的情況，研發(fā)開支占大頭，2021年到2023年公司研發(fā)開支分別為1.85億元、5.15億元、5.61億元，在研發(fā)、銷售、行政三項(xiàng)開支中所占比例分別是63.4%、69.8%、80.9%。

大量研發(fā)投入成就了福瑞泰克軟硬一體、全棧自研的ODIN平臺(tái)?；诳刂破?、傳感器、軟件算法和數(shù)據(jù)閉環(huán)平臺(tái)四個(gè)模塊組成的ODIN平臺(tái)，福瑞泰克開發(fā)出了三種智駕解決方案：FT Pro、FT Max、FT Ultra，三種不同的智駕解決方案覆蓋從L0至L3級(jí)別智駕能力的車型，客戶可以根據(jù)不同需求選擇，因此吸引的客戶中，既有傳統(tǒng)大型OEM，也有新興汽車制造商。

為滿足不斷成長(zhǎng)的L2級(jí)解決方案客戶群和不斷變化的市場(chǎng)需求，福瑞泰克進(jìn)行了戰(zhàn)略資源優(yōu)化，并重新調(diào)整解決方案產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，福瑞泰克主要應(yīng)用于商用車的基礎(chǔ)版智能駕駛解決方案FT Pro的收入貢獻(xiàn)有所降低，而增強(qiáng)版智能駕駛解決方案FT Max收入占比由2021年的8.9%，增長(zhǎng)到今年上半年的54.1%，收入貢獻(xiàn)大幅增加。高階版智能駕駛解決方案FT Ultra經(jīng)歷了從驗(yàn)證到早期商業(yè)化等階段，收入貢獻(xiàn)伴隨OEM客戶對(duì)L2+/L2++級(jí)及以上智能駕駛解決方案的需求而有所波動(dòng)。近年來，主機(jī)廠紛紛加大了智駕體驗(yàn)的宣傳力度，用戶對(duì)智駕接受度也在不斷提升，同時(shí)技術(shù)能力的增強(qiáng)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)顯現(xiàn)加速了智能駕駛功能滲透，市場(chǎng)對(duì)智能駕駛解決方案的需求或?qū)⒂瓉磉M(jìn)一步放量。

L2級(jí)智能駕駛解決方案已成為市場(chǎng)主流，并且滲透率預(yù)計(jì)將持續(xù)提升，進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)自主OEM大規(guī)模部署ADAS。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，于2023年，中國(guó)配備L2級(jí)智能駕駛解決方案的汽車滲透率已達(dá)33.8%，預(yù)計(jì)至2028年，將進(jìn)一步增長(zhǎng)至51.8%。福瑞泰克已牢牢把握住在這一主流方案領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。按中國(guó)2023年L2級(jí)智能駕駛解決方案裝車量計(jì)，福瑞泰克是第二大智能駕駛解決方案自主供應(yīng)商，市場(chǎng)份額達(dá)到16.2%。同時(shí)，伴隨解決方案的逐漸成熟及規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的逐步體現(xiàn)，福瑞泰克主要覆蓋L2級(jí)別方案的FT Max毛利率由2021年的-17.2%持續(xù)提升至今年上半年的8.1%，盈利能力穩(wěn)步提高。

隨著技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)成本繼續(xù)下降，配備L2+/L2++級(jí)智能駕駛解決方案的汽車生產(chǎn)預(yù)期將有所加快。根據(jù)灼識(shí)咨詢資料，中國(guó)配備L2+/L2++級(jí)智能駕駛解決方案的汽車滲透率預(yù)計(jì)將由2023年的3.6%增至2028年的22.1%，市場(chǎng)規(guī)模將從2023年的人民幣186億元擴(kuò)大至2028年的人民幣1200億元，單車價(jià)值量較高的高級(jí)智能駕駛解決方案滲透率的提升，將為智能駕駛企業(yè)打造第二成長(zhǎng)曲線。福瑞泰克在高級(jí)別智能駕駛解決方案中搶占了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，按中國(guó)2023年L2+/L2++級(jí)智能駕駛解決方案裝車量計(jì)，福瑞泰克是第三大智能駕駛解決方案自主供應(yīng)商，市場(chǎng)份額達(dá)到11.5%。

福瑞泰克級(jí)別最高的FT Ultra方案已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)L2+/L2++級(jí)和L3級(jí)自動(dòng)化，于2023年實(shí)現(xiàn)快速放量，助力公司步入新增長(zhǎng)階段。業(yè)內(nèi)人士指出，越往高級(jí)別智能駕駛解決方案上走，對(duì)應(yīng)的供應(yīng)商就越稀缺。根據(jù)灼識(shí)咨詢的調(diào)研，福瑞泰克開發(fā)出中國(guó)首套自主研發(fā)L3級(jí)解決方案的核心部件，并已成功定點(diǎn)于全新車型，彰顯其在L3級(jí)智能駕駛領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

總結(jié)：近年來，福瑞泰克充分享受了智能駕駛市場(chǎng)的增長(zhǎng)紅利，既深耕本土，又兼具海外經(jīng)驗(yàn)。隨著供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化替代的加速和供應(yīng)鏈“出?！保悄荞{駛領(lǐng)域正處于新一輪的競(jìng)爭(zhēng)周期。福瑞泰克善于將技術(shù)轉(zhuǎn)化為商業(yè)化的能力和前瞻的技術(shù)儲(chǔ)備，已為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展打下更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，面對(duì)未來機(jī)遇，福瑞泰克開啟IPO進(jìn)程選擇為企業(yè)發(fā)展按下加速鍵，獲得更多資源及資金，以推動(dòng)企業(yè)加快在智能駕駛賽道的布局和發(fā)展。