界面新聞記者 | 韓宇航

界面新聞編輯 | 江怡曼

近日，財政部對外披露了一攬子化債組合拳的具體安排：三年增加6萬億元地方債務(wù)限額；五年新增四萬億專項債。那么這一化債“大禮包”將如何影響一直以來的持債大戶——銀行，面對息差收窄、營收乏力等困境的銀行業(yè)在2025年又將如何破局？

11月27日，在“2024惠譽(yù)看中國”會議上，惠譽(yù)評級的多位分析師就銀行業(yè)、地方化債等話題進(jìn)行了觀點分享。

一攬子化債如何影響幾何？

惠譽(yù)評級亞太區(qū)金融機(jī)構(gòu)評級董事徐雯超表示，中央層面更明確以及更大規(guī)模支持地方化債，有利于系統(tǒng)性風(fēng)險在中短期得到緩釋，相應(yīng)的，也有助于減少銀行城投相關(guān)敞口的風(fēng)險暴露。但在短期，債務(wù)置換勢必會對生息資產(chǎn)收益率帶來直接影響，進(jìn)而給銀行業(yè)凈息差造成額外的壓力。預(yù)計監(jiān)管方面可能進(jìn)行新一輪降準(zhǔn)，幫助緩解銀行業(yè)負(fù)債端壓力。

由于不同類型銀行的城投敞口比例不同，各類銀行受到此輪化債的影響也有差異?！?/span>對于那些弱資質(zhì)地區(qū)的小銀行，特別是城投敞口特別大的一些小銀行，邊際收益會更加高一些。地方中小銀行的控股股東大多數(shù)是地方政府，前期對地方城投的支持意愿相對也比較強(qiáng)一點。”徐雯超在回答界面新聞記者提問時表示。

財政部公布的10萬億元地方債務(wù)化解方案是近年來力度最大的支持化債舉措，這一方案的落地將有效緩解地方政府的化債壓力。

惠譽(yù)評級亞太區(qū)國際公共融資評級高級董事孫浩表示，地方政府需要用自身財政收入償還的隱性債務(wù)將在2024年至2028年期間從平均每年2.86萬億元減少到4600億元人民幣，占2019年至2023年間平均地方一般公共預(yù)算本級收入（10.7萬億元）的比例從化債前的26.6%大幅下降至4.3%，這為地方政府提供了更大的財政靈活性，以維持必要和發(fā)展的支出強(qiáng)度。

中小銀行將直面經(jīng)營壓力

近年來，我國商業(yè)銀行凈息差持續(xù)走低。2021年底至2024上半年末期間，全國商業(yè)銀行凈息差由2.08%持續(xù)下滑至1.54%。

自2022年以來，多輪監(jiān)管調(diào)控均試圖降低銀行的負(fù)債成本，緩解息差下行，但我國的凈息差仍處于下降區(qū)間。

對于銀行2025年的息差情況，徐雯超預(yù)計，受量價下跌共振影響，中資銀行2025年凈息差仍有下行壓力。目前來看，貸款需求的恢復(fù)狀況并不是特別明朗，負(fù)面因素包括利率中樞繼續(xù)下行、存量按揭利率調(diào)整、繼續(xù)支持城投化債，以及明年按揭貸款重定價帶來的一次性沖擊，都將直接帶動生息資產(chǎn)收益率的繼續(xù)下行。而負(fù)債端成本的改善具有滯后性，存款定期化的趨勢距離有效扭轉(zhuǎn)還有一段時間，預(yù)計息差見底可能還需要等待一段時間。

息差下行伴隨著總體有效信貸需求的不足，直接導(dǎo)致了商業(yè)銀行整體的營收增速在過去幾年明顯放緩。疊加房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險持續(xù)暴露的壓力，中小銀行將面臨持續(xù)的經(jīng)營壓力，中小銀行的風(fēng)險處置將是未來監(jiān)管關(guān)注的重點?！澳壳疤幱诟唢L(fēng)險類別的銀行機(jī)構(gòu)大多為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，且主要位于東北以及中西部地區(qū)。”徐雯超具體指出。

對于2025年，惠譽(yù)評級亞太區(qū)金融機(jī)構(gòu)評級董事薛慧如指出中資銀行將面臨兩方面的壓力：首先，由于支持實體經(jīng)濟(jì)的需要，銀行需要保持一定的規(guī)模擴(kuò)張或者支持特定行業(yè)的貸款重組，從而導(dǎo)致風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增速上升，但盈利能力的承壓又將制約銀行內(nèi)生資本的積累速度，由此導(dǎo)致資本壓力上升；其次，2020年至2022年期間每年發(fā)行的資本工具達(dá)到1.3萬億元左右，伴隨著這部分資本工具逐步到期，中資銀行的資本發(fā)行需求將維持在高位。