A股11月25日集體高開。早盤三大股指縮量震蕩，小幅低收。午后持續(xù)下挫，三大股指均跌超1%，尾盤的回暖帶動股指探底回升。

從盤面上看，科技股普跌，CPO、GPU、6G、中航系跌幅居前，黃金股高開低走；固態(tài)電池、旅游板塊全天強勢，AI應(yīng)用端表現(xiàn)活躍。

至收盤，上證綜指跌0.11%，報3263.76點；科創(chuàng)50指數(shù)跌1.18%，報957.92點；深證成指跌0.17%，報10420.52點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.02%，報2175.18點。

Wind統(tǒng)計顯示，兩市及北交所共3733只股票上漲，1535只股票下跌，平盤有98只股票。

滬深兩市成交總額14902億元，較前一交易日的17897億元減少2995億元。其中，滬市成交5965億元，比上一交易日7076億元減少1111億元，深市成交8937億元。

據(jù)大智慧VIP，兩市及北交所共有209只股票漲幅在9%以上，25只股票跌幅在9%以上。

銀行股又護盤，券商股走弱

在板塊方面，紡織服飾領(lǐng)漲兩市，日播時尚（603196）、三夫戶外（002780）、紅豆股份（600400）、夢潔股份（002397）、嘉麟杰（002486）等漲停，牧高笛（603908）、水星家紡（603365）等漲超8%。

冰雪旅游走強，帶動社會服務(wù)板塊漲幅居前，凱撒旅業(yè)（000796）、大連圣亞（600593）雙雙漲停，祥源文旅（600576）、長白山（603099）、創(chuàng)業(yè)黑馬（300688）等漲超6%。

銀行股再度護盤，成都銀行（601838）、滬農(nóng)商行（601825）、南京銀行（601009）、上海銀行（601229）、蘇州銀行（002966）等漲超1%。

券商股走弱，帶動非銀金融跌幅靠前，仁東控股（002647）跌超5%，中糧資本（002423）、中信證券（600030）、五礦資本（600390）、中航產(chǎn)融（600705）等跌超2%。

半導(dǎo)體走弱，力芯微（688601）、燕東微（688172）、德科立（688205）等跌超6%，新相微（688593）、時創(chuàng)能源（688429）、曉程科技（300139）等跌超4%。

國防軍工板塊繼續(xù)調(diào)整，邁信林（688685）、天微電子（688511）、國光電氣（688776）、洪都航空（600316）、烽火電子（000561）、佳力奇（301586）等跌超4%。

市場正處于一個大級別上行趨勢的調(diào)整期中

招商證券指出，近期市場調(diào)整是前期漲幅累積過大、政策進入真空期、企業(yè)面臨業(yè)績壓力、地緣政治局勢頻繁變動以及美元指數(shù)和美債收益率顯著走強等多重因素交織影響的結(jié)果。當前，市場正處于一個大級別上行趨勢的調(diào)整期中。建議投資者在年末或明年年初，利用政策預(yù)熱期和業(yè)績披露期的市場效應(yīng)積極建倉，重點關(guān)注與穩(wěn)增長緊密相關(guān)的地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈，以及空間大、政策支持強且受技術(shù)進步催化的“智安醫(yī)”方向。

海通證券認為，10月中下旬以來前期流入較多的機構(gòu)資金轉(zhuǎn)向凈流出，市場情緒主要由散戶游資、杠桿資金等支撐。近期市場交易熱度回落背后或是散戶等活躍資金情緒降溫，11月14日以來杠桿資金凈流出85億元。以史為鑒行情短期走向關(guān)注成交、換手數(shù)據(jù)，中期行情望由基本面驅(qū)動，結(jié)構(gòu)上基本面占優(yōu)的科技制造及中高端制造或是中期主線。

華安證券指出，市場風(fēng)險偏好提振有待更加積極的政策信號或基本面持續(xù)顯著改善。10月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯改善，消費和地產(chǎn)銷售回暖，國內(nèi)有效需求不足的問題有所緩解，經(jīng)濟基本面呈改善態(tài)勢，對A股形成一定支撐。但上述數(shù)據(jù)在此前高頻數(shù)據(jù)中已有充分體現(xiàn)，并且臨近年末，市場注意力聚焦在明年政策定調(diào)與規(guī)模，在基調(diào)更加明朗或基本面出現(xiàn)明顯改善前，預(yù)計A股風(fēng)險偏好提振仍需等待。

中信證券認為，市場正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上，等待房價和社融的發(fā)令槍，配置上，短期可以繼續(xù)用部分低估值順周期品種過渡，待信號明確后積極增配績優(yōu)成長和內(nèi)需消費，預(yù)計12月政治局和經(jīng)濟工作會議將重新凝聚共識。

華泰證券指出，11月中旬以來，A股縮量調(diào)整。短期A股仍處于政策難以證偽，業(yè)績驗證壓力小，成交量中樞較9月24日前上移的階段，震蕩市底色未變。維持輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)，啞鈴型做結(jié)構(gòu)的配置思路：一是低估值、低籌碼且直接受益于增量政策的銀行、建筑；二是小盤成長中，需求在G端、具備自主可控邏輯的軍工、計算機。中期視角，繼續(xù)關(guān)注兩個配置線索：一是內(nèi)需相對外需改善，主要對應(yīng)內(nèi)需消費品；二是產(chǎn)能周期的供需拐點，主要對應(yīng)先進制造。