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新年A股第一家上市公司來(lái)自商業(yè)航天賽道。

1月2日，星圖測(cè)控(920116.BJ)公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所（北交所）成功上市，這也是北交所商業(yè)航天第一股。

上市首日，星圖測(cè)控大漲407.23%，每股收于35.1元。截至1月3日收盤(pán)，星圖測(cè)控上漲30%，報(bào)收45.63元/股，總市值約50億元。

星圖測(cè)控?cái)M通過(guò)此次IPO，發(fā)行股票數(shù)量0.275億股，擬募集資金共1.91億元。其中0.79億元將用于商業(yè)航天測(cè)控服務(wù)中心及站網(wǎng)建設(shè)(一期)項(xiàng)目；0.34億元用于基于AI的新一代洞察者軟件平臺(tái)研制項(xiàng)目；0.33億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目；其余0.45億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

星圖測(cè)控成立于2016年12月14日，總部位于安徽合肥，2023年在新三板掛牌。該公司業(yè)務(wù)主要圍繞航天器在軌管理與服務(wù)，是專(zhuān)業(yè)從事航天測(cè)控管理、航天數(shù)字仿真的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。

2023年12月，星圖測(cè)控正式申報(bào)北交所IPO并披露招股說(shuō)明書(shū)，經(jīng)過(guò)兩輪審核問(wèn)詢后，于去年11月8日通過(guò)北交所上市委審議，隨后提交IPO注冊(cè)申請(qǐng)。

科創(chuàng)板上市公司中科星圖(688568.SH)是星圖測(cè)控的控股股東。中科星圖主要專(zhuān)注于地理空間大數(shù)據(jù)處理與應(yīng)用。

招股書(shū)顯示，中科星圖持有星圖測(cè)控0.38億股股份，占星圖測(cè)控有表決權(quán)股份總數(shù)的46.36%。中科星圖的實(shí)際控制人為中國(guó)科學(xué)院空天院。因此，中國(guó)科學(xué)院空天院也是星圖測(cè)控的實(shí)際控制人。

中國(guó)科學(xué)院空天院全稱(chēng)為中國(guó)科學(xué)院空天信息創(chuàng)新研究院，是光電工程、航天航空和應(yīng)用科技等三個(gè)主要領(lǐng)域兼具總體管理與技術(shù)總體職能的研究單位。

招股書(shū)披露，星圖測(cè)控依托一系列核心技術(shù)，研發(fā)了具有完全知識(shí)產(chǎn)權(quán)、國(guó)產(chǎn)自主可控的洞察者系列產(chǎn)品。其業(yè)務(wù)目前已拓展至特種領(lǐng)域、民用航天和商業(yè)航天領(lǐng)域。

2021-2023年，星圖測(cè)控凈利潤(rùn)分別達(dá)到0.35億元、0.51億元、0.63億元；2024年上半年凈利潤(rùn)0.26億元。

招股書(shū)指出，星圖測(cè)控主營(yíng)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特點(diǎn)，前三季度收入占全年收入比重較小，四季度收入占全年收入比重較大。2021-2023年，其當(dāng)年四季度收入占全年收入的比例分別為69.24%、57.73%和47.08%。

星圖測(cè)控預(yù)計(jì)，2024年凈利潤(rùn)盈利0.83億元，同比增長(zhǎng)32.18%。

星圖測(cè)控經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~波動(dòng)較大，報(bào)告期內(nèi)分別為0.4億元、-605.19萬(wàn)元、0.15億元、-0.34億元，與其凈利潤(rùn)存在一定差異。該公司稱(chēng)，隨著綜合服務(wù)能力與市場(chǎng)影響力持續(xù)提升，承接的項(xiàng)目快速增加，公司應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)、存貨等資產(chǎn)占用規(guī)模不斷增加，營(yíng)運(yùn)資金需求日益增加。

星圖測(cè)控經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的波動(dòng)，可能導(dǎo)致該公司出現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金短期不足的風(fēng)險(xiǎn)。

展望未來(lái)，星圖測(cè)控認(rèn)為，隨著衛(wèi)星發(fā)射頻率及在軌衛(wèi)星數(shù)量的不斷增加，下游用戶在多星在軌碰撞預(yù)警、多星同時(shí)仿真、測(cè)控支持、星座在軌運(yùn)行管控、太空環(huán)境虛擬現(xiàn)實(shí)等方面對(duì)技術(shù)能力提出更高的要求。

在招股書(shū)中，星圖測(cè)控還提及國(guó)家及行業(yè)政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、客戶集中度較高、應(yīng)收賬款金額較大等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

另外值得關(guān)注的是，星圖測(cè)控與控股股東、實(shí)際控制人的主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及航天產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)，但存在客戶、供應(yīng)商重合的情形，雖簽訂了相關(guān)承諾函，三者之間亦存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，星圖測(cè)控關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額分別為0.39億元、0.26億元、0.26億元、0.07億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為36.64%、18.45%、11.47%、8.15%，呈逐步下降的趨勢(shì)。

在星圖測(cè)控成功上市前，曾被商業(yè)航天市場(chǎng)寄予厚望的長(zhǎng)光衛(wèi)星則遭遇了上市失敗。

2024年12月4日，上海證券交易所官網(wǎng)顯示，長(zhǎng)光衛(wèi)星IPO已經(jīng)終止，原因是長(zhǎng)光衛(wèi)星及保薦人海通證券申請(qǐng)撤回申請(qǐng)文件。該公司對(duì)外給出的原因是，受股權(quán)凍結(jié)及美國(guó)特別指定國(guó)民清單(SDN)等因素影響。

與星圖測(cè)控類(lèi)似，長(zhǎng)光衛(wèi)星也是科研院所孵化出來(lái)的企業(yè)。其背靠“中國(guó)光學(xué)搖籃”長(zhǎng)春光機(jī)所，股東還包括吉林省政府、社會(huì)資本及一眾技術(shù)骨干。

長(zhǎng)光衛(wèi)星專(zhuān)注于商業(yè)航天領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)第一家集衛(wèi)星研發(fā)制造、運(yùn)營(yíng)管理和遙感信息服務(wù)于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)遙感衛(wèi)星公司。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)尚無(wú)民營(yíng)資本控股的商業(yè)航天企業(yè)成功上市。

近日，一位資本方對(duì)界面新聞稱(chēng)，國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)層面，尚無(wú)明確的針對(duì)航天類(lèi)企業(yè)的上市路徑。航天類(lèi)企業(yè)在快速發(fā)展、高研發(fā)投入的階段，短期內(nèi)不能盈利，希望能夠出臺(tái)較為明確的IPO上市相關(guān)政策。

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