界面新聞?dòng)浾?| 盧奕貝

界面新聞編輯 | 牙韓翔

星巴克在中國(guó)未來(lái)的運(yùn)營(yíng)方式或?qū)l(fā)生改變。

11月21日，有市場(chǎng)消息稱，星巴克正研究中國(guó)業(yè)務(wù)的各種選擇，包括出售股權(quán)的可能性，而星巴克已非正式地評(píng)估了潛在投資者的興趣，其中包括中國(guó)國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)公司。此外，消息人士還指出，股權(quán)出售也可能吸引中國(guó)企業(yè)集團(tuán)或其他有該行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的本地公司興趣。

而星巴克仍在評(píng)估選項(xiàng)，尚未就是否繼續(xù)推進(jìn)做出決定。

當(dāng)日，界面新聞獲得的一份星巴克全球發(fā)言人的回應(yīng)表示，“我們?nèi)娜庵铝τ谥袊?guó)業(yè)務(wù)、伙伴（員工）以及在中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。正如在第四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上所說(shuō)的那樣，公司正在花時(shí)間更深入地了解我們?cè)谥袊?guó)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。我們正在努力尋找最佳的增長(zhǎng)途徑，其中包括探索戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。”

事實(shí)上，早在這之前，星巴克已有意在中國(guó)市場(chǎng)“征婚”。

7月30日，上一任星巴克首席執(zhí)行官Laxman Narasimhan就透露了對(duì)中國(guó)業(yè)務(wù)的未來(lái)打算，稱星巴克正處于探索戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的早期階段，以期增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)地位，加速增長(zhǎng)和創(chuàng)新，在中國(guó)取得長(zhǎng)期勝利。隨后，10月31日，新官上任的星巴克首席執(zhí)行官Brian Niccol沒(méi)有選擇推翻前任做法，他在業(yè)績(jī)會(huì)上重申，中國(guó)業(yè)務(wù)將繼續(xù)探索戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

私募股權(quán)公司或許是強(qiáng)有力的買(mǎi)家，例如有消費(fèi)品投資經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際或中國(guó)頭部私募股權(quán)。

他們可以通過(guò)星巴克的品牌影響力和市場(chǎng)地位獲得回報(bào)。雖然目前星巴克在中國(guó)市場(chǎng)正面臨前所未有的業(yè)績(jī)壓力——星巴克2024財(cái)年第四季度報(bào)顯示，星巴克中國(guó)同店銷售額下滑14%，同店交易量、客單價(jià)分別下滑6%、8%——但星巴克目前在中國(guó)仍然保持兩位數(shù)的利潤(rùn)率。

星巴克中國(guó)第四季度凈新增290家門(mén)店，新進(jìn)入78個(gè)縣級(jí)市場(chǎng)。而截至第四季度末，星巴克中國(guó)門(mén)店總數(shù)達(dá)到7596家，覆蓋近中國(guó)1000個(gè)縣級(jí)市場(chǎng)。此外2024財(cái)年，基于年度門(mén)店拓展規(guī)劃，星巴克中國(guó)凈新增790家門(mén)店，同比增12%——這個(gè)數(shù)字也刷新了星巴克中國(guó)的歷史最佳表現(xiàn)。

在投資機(jī)構(gòu)眼里，星巴克中國(guó)或許就是第二個(gè)“金拱門(mén)”。

麥當(dāng)勞在2017年將中國(guó)業(yè)務(wù)出售給中信集團(tuán)和凱雷資本。當(dāng)時(shí)中信集團(tuán)旗下中信股份、中信資本兩家公司組成的中信聯(lián)合體，與美國(guó)凱雷投資集團(tuán)一道，和麥當(dāng)勞達(dá)成戰(zhàn)略合作并成立新公司“金拱門(mén)”，以最高20.8億美元的總對(duì)價(jià)收購(gòu)麥當(dāng)勞在中國(guó)內(nèi)地和香港的業(yè)務(wù)。

2023年，凱雷在獲得一定的投資回報(bào)之后，選擇退出。而麥當(dāng)勞全球宣布收購(gòu)凱雷在麥當(dāng)勞中國(guó)持有的少數(shù)股權(quán)，持股比例增至48%。今年，中信資本宣布加碼麥當(dāng)勞中國(guó)，交易完成后由中信資本聯(lián)合體持有52%的股權(quán)。

但對(duì)于星巴克來(lái)說(shuō)，它或許不那么缺錢(qián)。有分析人士對(duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，星巴克目前并不需要現(xiàn)金注入，因?yàn)樗诮谛?/span>提高股息。

星巴克需要的是能夠幫助它在中國(guó)更好地應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的伙伴。“所有跡象都表明競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，星巴克要想清楚如何在當(dāng)下及未來(lái)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。”Brian Niccol說(shuō)道。

只是在如今咖啡行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的中國(guó)市場(chǎng)，這個(gè)速度依然不夠快，而尋求一個(gè)強(qiáng)大的合作伙伴，特別是對(duì)餐飲行業(yè)有投資經(jīng)歷的大私募公司，或許能幫助眼下的星巴克找到進(jìn)一步規(guī)模擴(kuò)張、重回高增長(zhǎng)的道路。

還是以“金拱門(mén)”為例，中信資本為它帶來(lái)了大量的資源。

例如在2017年8月至2018年1月，在中信的推動(dòng)下，麥當(dāng)勞中國(guó)就已經(jīng)相繼與恒大、碧桂園、中海地產(chǎn)和融創(chuàng)這中國(guó)四大地產(chǎn)商簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，實(shí)現(xiàn)“優(yōu)先選址，加速開(kāi)店”。如今，麥當(dāng)勞中國(guó)的餐廳數(shù)量從2017年的2500家增長(zhǎng)至2024年10月的7100余家。

所以，在私募股權(quán)公司的序列里，星巴克最終很有可能會(huì)選擇一個(gè)如中信資本這樣國(guó)內(nèi)頭部的投資公司，以此來(lái)獲得更多的支持。

還有一種可能是與中國(guó)企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行“聯(lián)姻”，例如華潤(rùn)、中糧這樣的大公司。

在尋求本土助力的過(guò)程中，麥當(dāng)勞為中國(guó)特許經(jīng)營(yíng)商的招標(biāo)規(guī)定了五個(gè)條件，包括財(cái)務(wù)實(shí)力，可與麥當(dāng)勞優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的資源，例如地產(chǎn)資源、供應(yīng)鏈資源和政府資源等。此外，合規(guī)和誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)、政府關(guān)系和對(duì)中國(guó)政策的理解等也在考察范圍之內(nèi)。

如今星巴克尋找本土助力，同樣也需要具備類似條件的合作對(duì)象。

事實(shí)上，在世界范圍內(nèi)，星巴克也通過(guò)許可協(xié)議，選擇性地與具有實(shí)力和良好信譽(yù)的企業(yè)合作，擴(kuò)展其品牌和業(yè)務(wù)。比如在中東和北非地區(qū)，星巴克與Alshaya集團(tuán)合作。在拉丁美洲、法國(guó)、荷蘭、比利時(shí)和盧森堡，星巴克則是和Alsea合作。

AlShaya集團(tuán)在中東屬于“消費(fèi)地頭蛇”，它創(chuàng)立于1890年，是中東主要的消費(fèi)品牌代理商之一。其業(yè)務(wù)囊括了中東北非大部分國(guó)家，旗下代理的品牌包括星巴克、H&M、無(wú)印良品、Pizza Express 和 Shake Shack等等。Alsea則是餐飲零售集團(tuán)，旗下自營(yíng)或特許經(jīng)營(yíng)著包括星巴克在內(nèi)的多個(gè)餐飲品牌。

事實(shí)上，1999年，星巴克最初進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，采取的就是代理與合資模式。它把香港和廣東的代理權(quán)授予了香港美心集團(tuán)；北京、天津?yàn)橹鞯谋狈降貐^(qū)授予了北京美大咖啡有限公司；把臺(tái)灣和江浙滬的代理權(quán)先后授予了臺(tái)灣統(tǒng)一集團(tuán)。2005年，中國(guó)內(nèi)地允許外資企業(yè)獨(dú)資經(jīng)營(yíng)，星巴克陸續(xù)從合作伙伴手中收回了業(yè)務(wù)。

但從目前中國(guó)市場(chǎng)的情況來(lái)看，這段歷史重演的可能性很小。

因?yàn)樾前涂艘呀?jīng)不是當(dāng)初需要依靠外力來(lái)成長(zhǎng)的品牌，中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)是星巴克全球第二大市場(chǎng)?，F(xiàn)在看起來(lái)，美心和統(tǒng)一集團(tuán)的規(guī)模都相對(duì)較小，他們現(xiàn)在所運(yùn)營(yíng)的星巴克業(yè)務(wù)也只是在市場(chǎng)規(guī)模較小的國(guó)家和地區(qū)，能夠給星巴克在中國(guó)整體發(fā)展帶來(lái)的幫助很有限。

能夠駕馭星巴克中國(guó)的，或許是華潤(rùn)、中糧等這些在產(chǎn)業(yè)鏈上下游及其他行業(yè)都有滲透的大型集團(tuán)。例如華潤(rùn)集團(tuán)旗下的華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)早在2010年便收購(gòu)了太平洋咖啡80%的股權(quán)，之后又進(jìn)行了全資收購(gòu)。

對(duì)于星巴克來(lái)說(shuō)，華潤(rùn)、中糧等巨頭能夠讓他更好打開(kāi)市場(chǎng)，例如上游的產(chǎn)業(yè)鏈，以及終端的門(mén)店擴(kuò)張。星巴克能夠利用這些大公司的本地資源和經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張的效率，應(yīng)對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)。

雖然星巴克眼下面臨著價(jià)格戰(zhàn)、強(qiáng)勁對(duì)手、消費(fèi)疲軟等等考驗(yàn)，但在中國(guó)市場(chǎng)上它仍具備可觀的價(jià)值。

根據(jù)窄門(mén)餐眼的數(shù)據(jù)，截至10月中旬，中國(guó)咖啡店數(shù)量達(dá)到了191357家，近一年新開(kāi)門(mén)店為61576家，而凈增長(zhǎng)數(shù)量則為13850家——也就是說(shuō)，過(guò)去一年里有超過(guò)4.7萬(wàn)家咖啡店倒閉。此外，據(jù)美團(tuán)統(tǒng)計(jì)，在全球咖啡館數(shù)量最多的上海，今年獨(dú)立咖啡店的數(shù)量首次出現(xiàn)了減少，在咖啡總店數(shù)中的占比由去年的60.1%跌至55%。

事實(shí)上，規(guī)模相對(duì)較小的咖啡品牌很難對(duì)抗經(jīng)濟(jì)周期的變化，中國(guó)咖啡市場(chǎng)的馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯——優(yōu)勢(shì)逐漸集中到具有市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，且單店模型成熟的規(guī)?；放?。此外，頭部品牌則相對(duì)具有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而在大浪淘沙之時(shí)更能夠把握住機(jī)會(huì)。